(طرح لأول مرة) ... (طرح ماسبق إصداره)

الأسواق المنظمة ... الأسواق غير المنظمة

(البورصة) ... (السوق الموازية)

تتسم أسواق الأوراق المالية العربية بمجموعة من الخصائص التى تميزها عن الأسواق الغربية، وأهمها ما يلى:

(1) من المسلم به أن أسواق الأوراق المالية - بشكلها الحالى - نشأت في العالم الغربى، ولذا فهى ملتصقة بالنشاط الربوى وقد تم نقل هذه الأسواق وزراعتها في البلاد العربية دون تطويع لها لكى تُلائم المعطيات العربية والظروف الاقتصادية والاجتماعية لهذه الدول.

(2) تبعية أسواق الأوراق المالية في الدول العربية لأسواق الأوراق المالية في الدول الغربية، ويظهر هذا واضحًا في هيكل الأسواق العربية وآلية عملها ونوع الأوراق المالية المطروحة فيها. ولعل المثال الواضح في ذلك نقل المضاربة كنموذج غربى للأسواق العربية دون حتى مجرد التطوير بما يتلاءم مع ظروف الأسواق العربية.

ولا شك أن تبعية أسواق الأوراق المالية العربية للأسواق الغربية جعل الأولى خادمة لأهداف الثانية، كما جعل الأولى تتأثر بالأحداث الاقتصادية في الثانية.

(3) عدم مشاركتها بشكل فعّال في إحداث التنمية الاقتصادية، حيث لا تمثل حجم الإصدارات الجديدة من الأسهم في سوق الأوراق المالية وزنًا نسبيًا هامًا بالنسبة لحجم المدخرات، ومما يؤكد على ذلك أن القطاعات الأكثر حظًا في الحصول على التمويل من أسواق الأوراق المالية هى القطاعات المالية لا القطاعات الصناعية والتى يفترض أنها تضطلع بدور هام في التنمية الاقتصادية.

(4) محدودية أنواع وأعداد الأوراق المالية المتاحة في سوق الأوراق المالية، وقصور الجهود المبذولة لتطويرها. ولعل السبب في ذلك يرجع إلى انخفاض مستويات الدخول الفردية؛ ومن ثم نقص حجم المدخرات الخاصة، وعدم توافر الوعى الاستثمارى، بالإضافة إلى ارتفاع هامش الربح في الاستثمارات التقليدية كالاستثمار التجارى والعقارى والاستثمار في الأراضى.

(5) ضعف كفاءة ونقص أعداد وأحجام الأجهزة والمؤسسات القائمة على نشاط الوساطة المالية.

(6) نقص المعلومات وقصور أجهزة تجميعها، حيث لا يتاح للكثير من المتعاملين في السوق معلومات عن أوضاع الشركات العاملة في السوق، وبفرض إتاحتها فإنها تكون متأخرة، كما أن المعلومات المنشورة لا تحتوى على الدرجة الكافية من الإفصاح وتفتقد إلى القابلية للمقارنة. وأخيرًا فإن هناك عجزًا واضحًا في المؤسسات المختصة بتجميع ودراسة وتحليل ونشر المعلومات الأساسية على سوق الأوراق المالية.

يمكن إبراز أهمية سوق الأوراق المالية من خلال ما يلى: