الفصل الثاني: أسواق الصرف الأجنبية وهيمنة الدولار ... 121
المستثمرون باختيار حيازة مجموعة واسعة من العملات كأصول بهدف تنويع مخاطرهم بشرط أن تكون مبالغ كل عملة متوقفة على خصائص مخاطرها وعائداتها. وهناك عوامل عديدة تستوجب استخدام العملة دوليا، يمكن إيجازها فيما يلي:
تتمثل أهم العوامل التي تستوجب استخدام العملة دوليا في النقاط الموالية:
? أن تتوافر الثقة في قيمة العملة، حيث يجب أن تتوافر الثقة في أداء التضخم في البلد المصدر للعملة، كما يجب أن تكون لها قيمة مستقرة حتى تكون وحدة للحساب ووحدة للتبادل، إذ أن التضخم المتغير والمرتفع يؤدي إلى انخفاض سعر الصرف، وفي هذا الإطار فقد كان أداء التضخم في الولايات المتحدة كان أفضل مقارنة بأدائه في البلدان الصناعية الكبرى منذ الأخذ بأسعار الصرف المعومة سنة 1973. (1)
? توافر الثقة في الاستقرار السياسي لحكومات البلد المصدر للعملة.
? توافر البلد المصدر للعملة على أسواق مالية متحررة وواسعة -بها مجموعة كبيرة من الأدوات المالية- وعميقة -لها أسواق ثانوية متطورة-.
? الخصائص الاقتصادية للبلد المصدر للعملة تعمل على استخدام العملة دوليا أو التراجع عنها، ومنها على سبيل المثال، حصة البلد في التجارة العالمية، حجم اقتصاده ... الخ.
2 -الاستخدام الدولي للدولار
استخدم الدولار الأمريكي خلال النصف الثاني من القرن الماضي بصفته العملة الدولية الأولى في العالم، وتغلب على المنافسة التي واجهها من طرف عدد من العملات، حيث نافسه الجنيه الإسترليني مباشرة بعد الحرب العالمية الثانية، كما أنه تزايد استخدام المارك الألماني والين الياباني خلال الثمانينيات حتى اعتبر نظام النقد الدولي ثلاثي الأقطاب (دولار - مارك ين) . ومع فترة التسعينيات، تراجع استخدام المارك والين، واقتصرا على مستويات متواضعة. وبقيت السيطرة للدولار إلى غاية بداية العمل بالعملة الأوروبية الموحدة (اليورو) في 01 - 01 - 1999، الأمر الذي يجعل الحكم على درجة المنافسة من قبل اليورو نسبيا.
لقد استند الدولار في هيمنته، على وظيفتي التبادل والحساب، وعلى دوره في نقل ـــــــــــــــــ
(1) جورج س تافلاس، الاستخدام الدولي للعملات، مجلة التمويل والتنمية، العدد: 02، سنة 1998 ص: 43.
الفصل الثاني: أسواق الصرف الأجنبية وهيمنة الدولار ... 122