الثمانينات.

"بلا شك فإن هناك منظمات أرستقراطية تتواجد في أمريكا، وعادة ما ينظر الرئيس إلى توسيع سلطانه على أنه أمرا أكثر أهمية من تحقيق عوائد للملاك الحملة الأسهم)، وعندما وجدت كل من موبيل و USX أن لديها فرائض نقدية كبيرة هل عظموا ثروة حملة الأسهم؟ بالطبع لا، إذ أنه قاموا بشراء شرکتي مارگور ومارثون وهكذا بدلا من تعظيم"

عوائد حملة الأسهم - قاموا باستثمارات في ملت كوارث". فقد يتجه بعض المديرين الكبار إلى المتاجرة بالربحية على المدى الطويل وذلك بشراء مشروعات جديدة بغرض تحقيق معدلات نمو أكبر للشركة. ويصور الشكل (0/ 2) رسما بيانيا للريحية بالمقارنة مع معدلات نمو الشركة. إن الشركة التي لا تنمو قد تفقد بعضا من فرص الربحية. ويلاحظ أن معدل التمو"G"في الشكل (5/ 3) ليس متوافقة مع تعظيم الربحية (F Finux) . ومن ناحية أخرى نجد أن معدل النمو المعدل"ر"يسمح للشركة بتعظيم أرباحها، وتحقيق أرباح معادلة ل Pmax . وتحقيق معدل نمو يزيد عن"G"يتطلب تنويع في الأنشطة قد تعرف الشركة عنها القليل، وهكذا، فإن ذلك يتحقق فقط من خلال التضحية بالريحية (حيث أن بعد النقطة، ف إن الاستثمار المطلوب لتمويل النمو الإضافي لا ينتج العائد المناسبا، وتنخفض عندئذ ربحية الشركة. وعلاوة على ذلك فإن تاريصا قون معدل النمو المقبول من قبل الرئيس التنفيذي الماعي"البناء الإمبراطورية"، وحيث عندها ستزداد قوته ويتدعم المكانة، وسيزيد الدخل."

وعند هذا المعدل من النمو، تتعادل الأرباح فقط مع 2 وذلك لأن (Pmax p) فإن نمو الشركة عند هذا المعدل لا يؤدي بوضوح إلى تعظيم ربحيتها أو شررات حملة أسهمها. ومع ذلك فإن معدل النمو وقد يتوافق مع تحقيق الأهداف الإدارية المرتبطة بالقوة والمكانة والدخل.