المرحلة الأولى ( 1990- 1995 ) : وتتميز بإرتفاع مستمر للمعدل الذي إرتفع إلى 10.5% في نهاية ماي من سنة 1990 وتبعه قيام بنك الجزائر بتحديد معدلات الفائدة المدينة والدائنة المستهدفة مع

جدول رقم ( 2/2) :

تطور معدلات إعادة الخصم في الجزائر ( 1972-2004 )

تاريخ التطبيق ... نهاية تاريخ التطبيق ... معدل الخصم

من01/01/1972 ... إلى 30/09/1986 ... 2.75%

من 01/10/1986 ... إلى 01/05/1989 ... 5.0 %

من 02/05/1989 ... إلى 21/05/1990 ... 7.0%

من 22/05/1990 ... الى30/09/1991 ... 10.5%

من 01/10/1991 ... إلى09/04/1994 ... 11.5%

من 10/04/1994 ... إلى 01/08/1995 ... 15.0 %

من 02/08/1995 ... إلى 27/08/1996 ... 14.0%

من 28/08/1996 ... إلى 20/04/1997 ... 13.0 %

من 21/04/1997 ... إلى 28/06/1997 ... 12.5 %

من 29/06/1997 ... إلى 17/11/1997 ... 12.0 %

من 18/11/1997 ... إلى 08/02/1998 ... 11.0 %

من 09/02/1998 ... إلى 08/09/1999 ... 9.50 %

من 09/09/1999 ... إلى 26/01/2000 ... 8.50%

من 27/01/2000 ... إلى 21/10/2000 ... 7.50%

من 22/10/2000 ... إلى 19/01/2002 ... 6.00%

من 20/01/2002 ... إلى يومنا هذا ... 5.50%

المصدر: www. iFrance . com / finances-alg.

ترك هامش المبادرة للبنوك والمؤسسات المالية بتحديد معدلاتها الخاصة , واستمر الارتفاع إلى أن بلغ %15في نهاية سنة 1995 وقد جاء هذا التعديل بعد أن شعر بنك الجزائر بوجود توسعات تضخمية

في الاقتصاد وكان من أسبابها الافراط في التسهيلات الائتمانية . لذلك جاء هذا الرفع كمحاولة من خلالها ينبه البنوك التجارية على ضرورة رفع معدلات الخصم بغرض الحد من الطلب على خصم الأوراق المالية ولكن باعتبار أن معدلات التضخم المرتفعة في هذه الفترة كان يفوق معدلات الفائدة الاسمية وهذا ما يجعل المعدلات الحقيقية سلبية وهذا مايحد من فعالية معدل الفائدة في قيادة السياسة النقدية .